На главную Карта сайта Написать письмо
+7 (495) 517-87-65

E-mail: post@ingn.ru
Инвестиции, развитие, управление
Стратегические разработки
Девелопмент недвижимости
Инвестиционный консалтинг
Юридические услуги

Об Институте
ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ - коллектив профессиональных консультантов и практиков, оказывающий поддержку компаниям, руководителям и собственникам при принятии инвестиционных, управленческих, маркетинговых и стратегических решений в бизнесе, в государственном (муниципальном) управлении и общественной деятельности.

ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ заинтересован в повышении эффективности и прибыльности принимаемых компаниями решений и реализуемых проектов, для чего по заказам собственников и руководителей организаций выполняет услуги, проводит собственные исследования, издает и распространяет их результаты.

ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ размещает на своем сайте издания, опубликованные как в электронном, там и в типографском формате, по вопросам управления бизнесом и активами, стратегическому маркетингу, отраслевому и конкурентному анализу, привлечению финансирования и правовому сопровождению в сферах:

промышленность и электроэнергетика

банковские и страховые услуги

кредитование и прямые инвестиции

фондовый и валютный рынки

рынки инноваций и технологий

медиа-, теле- и IT-рынки

недвижимость и девелопмент

розничная торговля и ритейл

внешнеэкономическая деятельность

отраслевое управление

проекты гражданского общества

научные исследования и разработки

ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ приглашает Вас к ознакомлению с ними и призывает к диалогу по освещенным в публикациях направлениям и вопросам. Вы можете напрямую обратиться к нам или изложить свое мнение на страницах журнала "Экономика. Управление. Право".
Издания и публикации
Влияние финансового кризиса сентября 2008 г. на развитие рынка строительства жилья Москвы и Ближайшего Подмосковья

Гаврилов Максим Владиславович Развитие рынка первичного жилья Москвы и Ближайшего Подмосковья в 1 полг. 2008 г. характеризуется приростом цен и сокращением числа реализуемых проектов на территории Москвы и Подмосковья.

Рост цен был связан с ростом спроса на недвижимость в результате перетока инвестиционных средств с фондового рынка в сферу недвижимости. На фоне сокращения предложения и новых объектов это дало двойной эффект для роста цен.

В первом полугодии 2008 г. объемы ввода жилья в Московской области снизились на 7%, по сравнению с тем же периодом 2007 г. В Москве по сравнению с началом года объем предложения сократился на 5 %.

Основными причинами установившихся тенденций были следующие факторы:

А) отток финансовых ресурсов из страны в связи с обслуживанием внешнего кредита;
Б) старт ипотечного кризиса в США;
в) неопределенность итогов выборов Президента России;
г) большое предложение первичного жилья после роста объемов строительства в 2007 г.

Перечисленные причины носили инвестиционный характер и не имели отношения к реальному спросу, в итоге: сократилось предложение "новостроек" и повысился инвестиционный спрос на них… Летом 2008 г. фондовый рынок стабилизировался, выборы прошли, но цены продолжали расти. Основной причиной роста цен оставалось снижение предложения. Однако теперь сильнее действовал фактор дефицита финансирования. Ипотечный кризис сказался на кредитовании российскими банками девелоперов. В августе 2008 г. недостаток финансирования на строительство новых объектов становится все ощутимее. В первом полугодии 2008 г. квартиры в Москве подорожали в среднем на 27%. Прирост рублевых цен на московские квартиры за счет снижения доллара несколько ниже: стоимость жилья в российской валюте поднялась с начала года на 22,6%. Диапазон прироста цен на квартиры в Москве в зависимости от класса жилья и местоположения составил от 13% до 37%. Прирост стоимости квартир в новостройках разных классов и округов в 1 полугодии 2008 г. представлен в таблице.

Динамика цен на первичном рынке жилья в Москве в 1 полугодии 2008 г.

Количество комнат/округа Июнь 2008, долл.кв.м Рост к январю 2008, %
Однокомнатные 5888 30,70
Двухкомнатные 5760 26,40
Трехкомнатные 5532 25,50
Многокомнатные 5597 22,80
Центральный 8086 17,40
Юго-западный 6376 21,80
Западный 6268 25,00
Северный 5683 28,50
Северо-западный 5620 26,10
Восточный 5466 30,50
Северо-восточный 5439 30,60
Южный 5255 30,70
Юго-восточный 5012 33,20
За МКАД 4779 32,70


Разброс подорожания укладывался в логику повышенного спроса на жилье, когда быстрее дорожают дешевые объекты, а рост цен дорогих новостроек, напротив, отстает от рынка. Прирост цен однокомнатных квартир в недорогих панельных домах индустриальной застройки, а также в спальных районах внутри МКАД и в прилегающих районах за МКАД (Химки, Мытищи, Люберцы) составил 30-35%, а для квартир бизнес-класса и в престижных районах - 15%-20%.

Поведение московского рынка недвижимости в 1 полугодии 2008 г. можно трактовать по-разному. Почти 30% рост за полугодие многие аналитики рассматривают как хороший подъем рынка. С другой стороны, столь короткую тренд подорожания, который остановился менее чем через полгода, некоторые эксперты рассматривают как предтечу упадка на рынке недвижимости Москвы.

Динамика цен на квартиры в ближайшем Подмосковье следовала тенденциям и причинам рынка жилья Москвы. За 2007 г. стоимость большинства объектов увеличивалась не более чем на 3% в месяц. К концу 2007 г. эксперты считали, что цены на новостройки ближнего Подмосковья достигли своего пика. Однако рост цен не остановился: тенденция роста цен не изменилась, они продолжали ежемесячно наращивать по 3-5 % в зависимости от района и города.

В декабре 2007 г. средняя цена в новостройках в районах и городах Подмосковья в пределах 6-20 км составляла 2050 долл/кв.м. Средневзвешенная цена предложения новостроек Подмосковья в начале лета зафиксирована на уровне 2780 долл/кв.м, соответственно, прирост с начала года составил 36 %. При этом средняя фактическая себестоимость строительства одного квадратного метра многоквартирных домов в середине 2008 г. составила 25,1 тыс. руб., увеличившись на 3 тыс. руб., по сравнению с июнем 2007 г.

В ближайших к МКАД городах Подмосковья рост цен за 1 полг. 2008 г. был значительно выше среднего (см. таблицу). Динамика цен в городах ближайшего Подмосковья связана также ценовой политикой продавцов новостроек. С июля 2008 г. "МИЭЛЬ-Новостройки" повысила цены на квартиры в микрорайоне "Юбилейный" в г. Химки. Также с июля 2008 г. "Инвест-Строй" повысил цены в ЖК "Астра" в г. Мытищи на 18-20% в зависимости от площади квартиры. Предложение новостроек в переделах МКАДа сегодня ограничено, поэтому районы, которые фактически являются продолжением Москвы, в условиях роста цен в Москве выглядят особенно привлекательно.

Динамика цен на первичном рынке жилья г. Мытищи, Химки, Люберцы Московской области в 1 полугодии 2008 г.

Город Декабрь 2007 Июль 2008 Рост, %
Мытищи
Однокомнатные 2910 3645-4245 125-146
Двухкомнатные 2667 3853-4387 144-164
Трехкомнатные 2667 3290-4650 123-174
Химки
Однокомнатные 1292-2685 3480-4415 269-164
Двухкомнатные 2690-2940 2200-3150 82-107
Трехкомнатные 2540-2990 2080-3910 82-131
Люберцы
Однокомнатные 1925-2970 2620-3480 136-117
Двухкомнатные 1320-3100 2100-2550 159-82
Трехкомнатные 1325-2875 2150-3450 162-120


В условиях повышения с начала года АИЖК требования о размере первоначального взноса (до 30% от стоимости квартиры) даже при помощи ипотеки доступными становятся только квартиры и новостройки Подмосковья. С учетом повышения АИЖК ставки рефинансирования ипотечных кредитов с 9% до 13-18% с сентября 2008 г. приобретение жилья по ипотеке стало доступно еще меньшему кругу покупателей.

В этой ситуации рынка московского жилья, где свободно формируется равновесная цена на товар, не стало. Какой из факторов будет определяющим во 2 пол. 2008 г. и далее не ясно. Оценки и прогнозы экспертов звучат взаимоисключающе. Осеннего роста цен на жилье в Москве, о котором весной говорили участники рынка, не произошло; некоторые из аналитиков отмечают "стагнацию и снижение".

По мнению одних, крайность в поведении девелоперов и застройщиков может привести к кризису и обвалу московского рынка недвижимости. В условиях сверхвысокого уровня цен, отрезанности от рынка основной массы реальных покупателей и проблем с финансированием может возникнуть эффект "снежного кома". В результате стоимость московских квартир может обвалиться до "справедливого" или "экономически обоснованного" уровня - $3 000-4 000 за кв.м.

С другой стороны, большинство девелоперов скорее пойдут по пути продажи части партнерам или оптовым покупателям-инвесторам, чем снизит цены для конечного покупателя. Например, ГК "ПИК" в январе 2008 г. продала за $ 233 млн. государственному инвестиционному фонду правительства Сингапур GIC Real Estate 25 % в проекте "Ярославский" (г. Мытищи) общей площадью 1,14 млн. кв.м. Другим примеров является продажа компанией "Новая площадь" 60 % своего проекта "Солнцеград" подрядчику - ЗАО "Мосстроймеханизация - 5".

Сейчас многие застройщики идут на скидки и иные стимулы для активизации продажи квартир, однако проявления принципиального решения о снижении цен пока не наблюдается. За сентябрь 2008 г. средняя цена на квадратный метр "новостройки" снизилась всего на 1%.

Портал "Газета.Ru" провел опрос экспертов на вопрос о перспективах рынка первичной жилой недвижимости Москвы и Подмосковья.

По мнению главы аналитического центра IRN.RU Олег Репченко, есть все основания полагать, что наступившая осень принесет неприятный сюрприз всем сторонникам роста цен на недвижимость. Вместо ожидаемого участниками рынка нового витка роста цен на квартиры в Москве и Подмосковье на рынке готова разразиться новая стагнация, причем более болезненная, чем были две предыдущие.

Согласно расчетам независимого аналитика рынка недвижимости Андрея Бекетова, рост цен на московском рынке квартир "приостановился", особенно это заметно в дорогом сегменте. По его мнению, вероятнее всего наступит стагнация. При этом не исключается снижение цен на наиболее дешевое жилье, расположенное в менее престижных районах города. Глубина падения в этом сегменте рынка может достичь 10%.

Руководитель аналитической службы агентства недвижимости МИАН Алексей Кудрявцев заявил, что рынок жилой недвижимости Московского региона близок к стабилизации. По его расчетам, цены на жилье, скорее всего, до конца года 2008 года продолжат расти на уровне 2-4% в месяц. К верхней границе (4%) будет стремиться динамика подмосковных цен, к нижней (2%) - цены в Москве. Причин говорить о возможном "скачке" цен в среднесрочной перспективе, как, в принципе, и о падении, нет. Отрицательной динамики в изменениях цен он не ожидает. В качестве стабилизатора будет выступать сегмент первичных квартир. Застройщики могут себе позволить не снижать цены, этому же будет способствовать и ограничение предложения в Москве. Даже если гипотетически представить, что спрос встанет абсолютно, резервы застройщиков позволят им держаться без потока финансирования от продаж не меньше года-полутора.

Управляющий партнер компании "МИЭЛЬ-Новостройки" Оксана Каарма сообщила, что уменьшение вводимого жилья в Москве является следствием вытеснения строительства объектов эконом- и среднего класса за пределы МКАД (объемы предложения панельного жилья сократились на 26%, в сегменте среднего класса - на 23%). Их место занимают качественные проекты в дорогих сегментах. Однако объемы вводимого жилья элитного- и бизнес-классов недостаточны, что приводит к неудовлетворенности спроса и, соответственно, росту цен.

Заместитель генерального директора "МИЭЛЬ-Брокеридж" по ипотеке Ирина Кажикина сообщила, что цены на недвижимость в Москве сейчас остановились, но это выражается в том, что продавцы "затаились", и предложений о продаже недостаточно, свободных квартир очень мало, в основной массе все сделки альтернативные и запускаются они ипотечными деньгами. Спрос на ипотечные продукты, по ее информации, не уменьшается.

О росте цен на рынке столичного жилья говорит и руководитель Департамента стратегического маркетинга ОАО "Росгосстрах" Алексей Зубец. Отмечается сокращение предложения на рынке вторичного жилья, что связано с тем, что владельцы придерживали квартиры в надежде на рост цен. На этом фоне продолжился рост доходов граждан, что стимулировало рост цен. Таким образом, отмечается небольшой перегрев рынка жилья, который, тем не менее, не имеет больших шансов перерасти в значительную коррекцию. По его мнению, в годовой перспективе на рынке жилья возможен рост цен, который в рублевом исчислении в середине 2009 года по отношению к середине 2008 года может составить до 20-30%.

Руководитель аналитического центра Корпорации "ИНКОМ" Дмитрий Таганов заявил, что в первую осеннюю неделю уровень предложения квартир в Москве продолжил расти ускоряющимися темпами (за прошедшую неделю общая экспозиция увеличилась почти на 1 тыс. квартир). При этом показатели спроса продолжают постепенно снижаться. На фоне остановившегося спроса и набирающего обороты укрепления доллара средняя цена квадратного метра квартир в Москве за прошедшую неделю сократилась почти на 1,5% против значения конца лета. Однако, по его мнению, данное снижение пока является номинальным и связано, преимущественно, с колебаниями курсов валют.

Директор по продажам бюро недвижимости "Агент 002" Валерий Барнинец ожидает в ближайшие месяцы продолжения коррекции цен и падения спроса на объекты в элитном сегменте и бизнес-классе. Продолжится увеличение предложения инвестиционных квартир. Следует также ожидать роста активности на рынке с середины ноября. Однако это будет скорее непродолжительный всплеск, чем полномасштабный тренд. В снижении цен он видит положительный для рынка момент, так как отсутствие спроса из-за чрезмерно высоких цен парализует рыночную активность. Если цены на жилье в Москве в ближайшие полгода не снизятся на 15-20%, это может привести к катастрофическим последствиям для многих игроков. Однако кризис может случиться и из-за слишком резкого снижения. Падение рынка в нынешних условиях менее предпочтительно, чем плавная коррекция. Иное развитие ситуации может повлечь за собой системный кризис в отрасли.

Мировой финансовый кризис никак не скажется на темпах строительства в Москве, сообщил 20 сентября журналистам первый заместитель мэра столицы, руководитель столичного стройкомплекса Владимир Ресин. "Бюджет города Москвы позволяет нормально работать, полностью финансировать программу", - цитирует РИА "Новости" господина Ресина. По его словам, все инвестиционные проекты только усиливают свою работу. "Мы только продолжаем разворачивать нашу деятельность. Мы успеваем выполнить программу строительства. В частности, я удовлетворен ходом работ по Щербинке", - отметил руководитель стройкомплекса Москвы.

По мнению ИНСТИТУТА ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ, последствия финансового кризиса сентября 2008 г. необходимо рассматривать в рамках тенденций развития рынка первичного жилья всего 2008 г. Рост инвестиционного спроса начала года привел к повышению цен на "новостройки", что в свою очередь привело к сокращению спроса на квартиры в пределах МКАД. Потребительский спрос эконом- и бизнес-класса начал перетекать на рынок Ближайшего Подмосковья, что привело к росту цен в этих районах. Таким образом, потребительский спрос на первичное жилье не сократился и даже не потерял свою динамику, он переориентировался на доступные ему сектора, в т.ч. географически.

Специалисты ИНСТИТУТА ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ не склонны связывать снижение строительства именно со снижением спроса на него. Снижение жилищного строительства обусловлено несколькими факторами.

Во-первых, после активного ввода жилья 2007 г. к началу 2008 г. рынок был насыщен нераспроданными объектами, что стратегически показывало на необходимость замедления темпов строительства.

Во-вторых, 2008 г. является годом выборов Президента России, поэтому является не самым лучшим периодом для запуска новых проектов. В-третьих, дефицит доступных кредитных средств, вызванный необходимостью обслуживания текущих государственных и корпоративных кредитов, не позволил по финансовым причинам начать новые проекты.

В-четвертых, рост цен на жилье, вызванный инвестиционным спросом, и повышение требований по ипотечному кредитованию все-таки сократил спрос на "новостройки", но спрос именно на определенные категории и географию объектов.

В результате ряд проектов пришлось пересматривать и приостанавливать, что замедлило общие показатели строительной деятельности. Однако снижение строительства при наличии большого запаса инвестиционных квартир не привело к существенному снижению предложению "новостроек" на рынке.

Зафиксировавшиеся к середине 2008 г. цены на первичное жилье Москвы достигли своего максимума в условиях существующего уровня доходов населения. Поэтому образовавшийся на основании накоплений и бонусов за первое полугодие спрос на жилье смог лишь незначительно повысить цены на московское жилье в июле-августе 2008 г. В Подмосковье же наоборот цены с июля 2008 г. получили дополнительный рост, так как платежеспособный спрос на жилье стал реализовываться именно там.

Объем потребности в жилье в течение ближайших 5 лет будет значительно больше формирующегося предложения. Поэтому дальнейшее развитие первичного рынка жилья находится в плоскости соотношения уровня доходов населения и цен на жилье.

Доходы жителей Москвы и Подмосковья вряд ли уменьшаться в результате сложившегося финансового кризиса. Доля занятых в добывающих, перерабатывающих и инвестиционно-финансовых отраслях не так значительна в общем спросе на жилье. Доходы остальной части населения не подвергнуться снижению, а будут рост. Выдвигаются различные прогнозы роста доходов населения.

По прогнозу, определяемому МЭРТ, доходы населения вырастут в 2008 г. на 10,8%, в 2009-м - на 8,8%, в 2010-м - на 8,2%. Московские чиновники заявляют о значительно большем росте доходов москвичей. Первый заместитель мэра Юрий Росляк, заявил, что реальная оплата труда наемных работников в городе выросла на 140%. Чиновник отметил, что даже если вычесть из этого инфляцию, то получается реальных 126% роста.

По оценкам ЭКЦ "Инвест-Проект", в январе - июне 2008 г. полный среднедушевой доход жителей Москвы составил 45,2 тыс. руб. / мес. / чел. при средней численности населения в 11 млн. чел. При этом показатели доходов населения продолжают расти, а численность населения столицы имеет небольшой прирост, что в целом свидетельствует об увеличении уровня жизни населения и о дальнейшем росте его покупательной способности. Распределение доходов населения Москвы в 1 полугодии 2008 г. представлены в таблице.

Распределение доходов населения Москвы в 1 полугодии 2008 г.

Категория группы Кол-во человек в группе, чел. Диапазон доходов, % Диапазон доходов, (тыс. руб./мес./чел.)
min max med
"Беднейшие" 1 100 000 0 - 10
6,2 9,9 8,4
"Бедные" 1 100 000
1 100 000
1 100 000
1 100 000
1 100 000
1 100 000
10 - 20
20 - 30
30 - 40
40 - 50
50 - 60
60 - 70
9,9
12,3
14,9
17,8
21,4
26,2
12,3
14,9
17,8
21,4
26,2
33,1
11,1
13,5
16,3
19,6
23,7
29,4
"Средний класс" 1 100 000
1 100 000
70 - 80
80 - 90
33,1
44,5
44,5
70,8
38,2
55,3
"Богатые" 1 100 000 90 - 100
70,8 107,2 89,4
Итого 11 000 000 100
6,2 107,2 45,2


С учетом среднего уровня ежемесячных ипотечных платежей в размере 50 - 80 тыс. руб., получение ипотечного кредита способна позволить себе семья с доходом не порядка 100 тыс. руб. на двух человек и ребенка. К ним относятся группы "средний класс" и "богатые", количество семей - 1 млн. С учетом заложенной динамики роста доходов - 8-10% в год - и сохранении цен на жилья на сегодняшнем уровне через 1-2 года количество семей, способных приобрести жилье, увеличится до 1,5-2 млн.

В основном, конечно, это будет спрос на жилье эконом-класса в объеме 3-4 млн. кв.м ежегодно до 2012 года. Спрос на жилье бизнес-класса составит 0,8-1 млн.кв.м в год, на элитное жилье - 0,2-0,4 млн.кв.м в год. С учетом того, что к сер. 2008 г. цены на жилье достигли своего потребительского максимума активизация потребительского спроса начнется с января 2009 г. после выплаты годовых бонусов и корпоративных решений о повышении зарплат сотрудников.

Отсутствие активного потребительского спроса на жилье и наличие значительного количества инвестиционных квартир не скажется на объеме инвестиционного спроса на "новостройки". В условиях кризисных колебаний финансового и фондового рынков инвестиционные средства будут вкладываться в иные активы, в т.ч. и недвижимость. Поэтому в период до конца 2008 г. на рынке будут преобладать инвестиционные сделки с первичным жильем. Данные покупки будут также совершаться с учетом отложенного спроса, ожидающего дальнейшего снижения цен. Это позволит поддержать уровень цен на жилье в условиях отсутствия потребительского спроса.

Снижение цен на первичное жилье со стороны продавцов инвестиционных квартир в сложившейся ситуации маловероятно в силу себестоимости сделок с ними. Приобретение инвестиционных квартир осуществляется на 60-70 % с использованием ипотечных кредитов, поэтому "новостройки", приобретенные год назад и получившие в течение года в среднем 20% рост цены, даже при продаже по зафиксировавшимся ценам дадут доход не более 8-10 %.

Снижение цен для продажи инвестиционных квартир с целью фиксации прибыли возможно в размере, не превышающем рост цен на жилье в августе 2008 г., - 1,5-2%. С учетом корректировки цен в течение сентября - 1% - можно сказать, что данный вывод подтверждается. До конца 2008 г. снижение цен со стороны продавцов инвестиционных квартир прогнозируется не более 1% в месяц.

Необходимо отметить, что не все инвесторы захотят продавать квартиры в сложившейся ситуации. Полученные в результате продаж средства не найдут своего применения. Поэтому в общей массе предложения снижение цен на квартиры от инвесторов будет не более 2 %.

Снижение цен со стороны непосредственно девелоперов и застройщиков также мало вероятно. Отсутствие доступного финансирования для реализации новых проектов не заставит продавать квартиры по более низким ценам. Поэтому вместо снижения цены будут отодвигаться сроки реализации запланированных проектов.

Снижение цен для получения средств под реализуемые проекты, которые обязательно должны быть закончены, возможно, но только на уровень, необходимый для получения средств для завершения проектов. При этом пойдут на это не все девелоперы. При стабильном уровне спроса на жилье они предпочтут переждать временный застой в продажах и поддержать цены. В общей массе предложения снижение цен на "новостройки" от девелоперов и застройщиков также скажется не более чем на 2% средней цены квадратного метра первичного жилья.

Таким образом, по мнению ИНСТИТУТА ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ, развитие рынка первичного жилья во второй половине 2008 г. и последующие 2-3 года будет проходить под влиянием объема платежеспособного потребительского спроса. В условиях подорожания кредитных средств будут реализовываться только проекты, обеспеченные потребительским спросом.

Снижение цен на "новостройки" во второй половине 2008 г. возможно, но не обязательно, при этом максимальный размер снижения прогнозируется на 8%, умеренный прогноз - 4% к уровню августа 2008 г.. К декабрю 2008 г. - январю 2009 г. цены восстановятся и могут достичь уровня августа 2008 г. В условиях ориентации девелоперов и застройщиков на платежеспособный потребительский спрос динамика цен на первичное жилье не будет превышать индекса общероссийской инфляции. При достигнутом к 2008 г. уровне цен на жилье в Москве будет усиливаться строительство и спрос на жилье в Подмосковье, что связано с сохранением постоянного спроса на относительно недорогие площади. Сегмент новостроек Подмосковья будет расти вплоть до 2012 г. и будет составлять собой единый московский рынок жилья.

В результате можно сделать вывод, что осенний кризис ликвидности заводит московский рынок жилья на новый виток развития - стадию стабилизации и выравнивания, когда объем предложения и цен первичного жилья начинает зависеть от реального потребительского платежеспособного спроса на него. Продолжительность стадии стабилизации прогнозируется в течение 1-1,5 лет. Московскому рынку жилья нужно время, чтобы прийти в равновесное состояние, чтобы выросшие за счет инфляции и роста инвестиционного спроса цены на недвижимость сравнялись с уровнем платежеспособного спроса реальных покупателей.

Директор по маркетингу и инвестициям
Гаврилов М.В.

Руководитель управления инвестиционного анализа
Хамуков А.Н.

10.10.2008 г.



« назад



Контакты

17098 Москва
ул. Орджоникидзе, д.11
E-mail: post@ingn.ru

+7 (495) 517-87-65