На главную Карта сайта Написать письмо
+7 (495) 517-87-65

E-mail: post@ingn.ru
Инвестиции, развитие, управление
Стратегические разработки
Девелопмент недвижимости
Инвестиционный консалтинг
Юридические услуги

Об Институте
ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ - коллектив профессиональных консультантов и практиков, оказывающий поддержку компаниям, руководителям и собственникам при принятии инвестиционных, управленческих, маркетинговых и стратегических решений в бизнесе, в государственном (муниципальном) управлении и общественной деятельности.

ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ заинтересован в повышении эффективности и прибыльности принимаемых компаниями решений и реализуемых проектов, для чего по заказам собственников и руководителей организаций выполняет услуги, проводит собственные исследования, издает и распространяет их результаты.

ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ размещает на своем сайте издания, опубликованные как в электронном, там и в типографском формате, по вопросам управления бизнесом и активами, стратегическому маркетингу, отраслевому и конкурентному анализу, привлечению финансирования и правовому сопровождению в сферах:

промышленность и электроэнергетика

банковские и страховые услуги

кредитование и прямые инвестиции

фондовый и валютный рынки

рынки инноваций и технологий

медиа-, теле- и IT-рынки

недвижимость и девелопмент

розничная торговля и ритейл

внешнеэкономическая деятельность

отраслевое управление

проекты гражданского общества

научные исследования и разработки

ИНСТИТУТ ГОРОДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ приглашает Вас к ознакомлению с ними и призывает к диалогу по освещенным в публикациях направлениям и вопросам. Вы можете напрямую обратиться к нам или изложить свое мнение на страницах журнала "Экономика. Управление. Право".
Издания и публикации
Управление рисками в проекте

Решение об осуществлении инвестиционного проекта в целом принимается в условиях неопределенности, когда невозможно предугадать и оценить в полной мере вероятность потенциальных результатов. Под неопределенностью понимается неполнота или неточность информации об условиях, связанных с исполнением плановых решений, за которыми могут быть определенные потери или выгоды.

Чаще всего в практике можно наблюдать три разновидности неопределенности:

  • незнание всего того, что может повлиять на жизнедеятельность объекта после проведения инвестиционных вложений;

  • случайность, т.е. в любом прогнозируемом событии могут быть отклонения в результате каких-то случайных воздействий;

  • неопределенность противодействия, т.е. непредсказуемость поведения конкурентов, государственных органов по согласованию, срыв выполнения обязательств по договорам и т.д.

    Опыт указывает на особую значимость последней разновидности неопределенности при реализации инвестиционных проектов. Поэтому при экспертизе инвестиционного проекта в силу несовершенства рыночных взаимоотношений точно оценить исход планового решения не представляется возможным.

    Неопределенность порождает неблагоприятные ситуации и последствия, которые характеризуются понятием риск. Сталкиваясь с неопределенностью и заказчик и управляющий проект объективно подвергаются риску наступления какого-либо неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери. Причем для каждого из участников инвестиционного проекта проявление риска индивидуально.

    Риск – это степень опасности подвергнуться воздействию негативных событий и их возможных последствий. В рамках управления инвестиционными проектами риски рассматриваются как возможность воздействия на проект и его элементы непредвиденных событий, которые могут нанести определенный ущерб и препятствовать достижению целей проекта. С риском связаны два исхода: вероятность потери организацией части своих ресурсов или недополучение прибыли.

    Риск инвестиционного проекта характеризуется тремя параметрами, так называемыми факторами риска:

  • рисковое событие, которое может произойти в ущерб проекту;

  • вероятность наступления такого события;

  • размер потерь в результате наступления рискового события.

    В качестве основных этапов управления риском могут быть выделены следующие:

  • идентификация (выявление) риска;

  • оценка значимости риска, т.е. определение возможных отрицательных последствий;

  • реакция на риск, т.е. выявление и реализация форм и методов снижения риска и неопределенности на каждом этапе реализации инвестиционного проекта.

    Риски принято разделять на две группы. К первой относят так называемые статичные риски, т.е. риски, которые могут вызвать потери, отражающиеся на показателях инвестиционного проекта, в зависимости от эффективности работ и результатов завершения отдельного этапа проекта. Ко второй группе относят динамические риски, в группе которых оцениваются возможные потери или расходы от деятельности по проекту, вызванные изменениями во внешней для организации, реализующей проект, среде. Главным образом эти изменения относятся к экономическим и социально-политическим условиям экономической деятельности в стране.

    Выделяют следующие виды рисков.

    Валютный риск – это риск, связанный с получением доходов или потерь в результате изменения курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических и кредитных операций.

    Кредитный риск – вероятность получения некоторого положительного или отрицательного результата кредитором после завершения расчетов с заемщиком. Заемный риск – вероятность потерь по проекту в следствие неполучения или задержки в получении займа (кредита) на его реализацию.

    Маркетинговые риски необходимо разбить на отдельные группы и связаны с:

    - изменением спроса на продукт проекта;

    - изменением стоимости издержек строительства;

    - потеря платежеспособности заказчиком проекта;

    - изменение цен на продукт проекта и т.д.

    Маркетинговые риски могут быть самые разные, поэтому они как снижают доходность инвестиционного проекта, так могут и повысить ее.

    Организационные и технологические риски – это вероятность отклонения показателей деятельности по инвестиционному проекту в результате отклонений в организации строительства, в результате ошибок в организации строительного производства или нарушении определенной технологии их осуществления.

    По степени влияния на результаты инвестиционного проекта выделяют допустимые, критические и катастрофические риски. Определение границы между ними ложится на усмотрение заказчика и управляющего проекта.

    Риску подвержены в той или иной мере все элементы проекта.

    Методика экспертизы рисков инвестиционного проект внешне представляется очень простой – описательной, но по она должна привести эксперта к количественному результату – стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и антирисковых мероприятий.

    На стадии разработки концепции инвестиционного проект проводится качественная экспертиза проектных рисков.

    Существуют следующие подходы качественной экспертизы проектных рисков:

  • метод экспертных оценок – комплекс процедур, направленных на выявление, ранжирование и качественную оценку вероятных рисков по проекту на основании экспертных мнений людей, обладающих значительным опытом в проектной деятельности;

  • SWOT-анализ – позволяет наглядно противопоставить сильные и слабые стороны проекта, его возможности и угрозы на основании качественной оценки риска;

  • спираль («роза») рисков – иллюстрированное ранжирование рисков на основании качественных оценок рискованных факторов;

  • метод аналогий или консервативные прогнозы – исследование накопленного опыта по проектам аналогам с целью расчета вероятностей возникновения потерь.

    Поведение количественной экспертизы проектных рисков является продолжением качественного исследования и предполагает наличие базисного варианта расчетов денежных потоков по проекту, величина которых может изменяться в результате реализации каждого из отмеченных рисков.

    Задача количественной экспертизы состоит в численном измерении степени влияния рискованных факторов проекта на поведение критериев эффективности всего инвестиционного проекта. Количественная оценка риска – это численное определение влияния отдельных рисков проекта в целом.

    Все количественные методы, применяемые в теории рисков, целесообразно классифицировать на прямые, обратные задачи и методы исследования. Оценка риска, связанная с определением его уровня, в прямых задачах происходит на основании априори известной информации. В обратных задачах определяются ограничения на один или несколько варьируемых исходных параметров с целью удовлетворения заданных ограничений на уровень приемлемого риска.

    К основным методам количественной оценки риска относят метод анализа чувствительности, метод статистических испытаний (метод Монте-Карло) и метод моделирования.

    Метод анализа чувствительности – один из основных методов количественного анализа риска. Основная идея метода исследования чувствительности состоит в анализе степени изменяемости результативных показателей по отношению к варьированию параметров проекта. Чем сильнее реагируют показатели экономической эффективности инвестиционного проекта на изменения во входных величинах, тем сильнее подвержен проект соответствующему риску.

    Анализ чувствительности основан на последовательно-единичном изменении проверяемых на рискованность переменных. На каждом шаге только одна из переменных меняет свое значение на прогнозное число процентов (+/- 5; +/- 10; +/- 15), что приводит к пересчету итоговых значений по проекту.

    Анализ чувствительности показателей инвестиционного проекта производят на изменения наиболее важных для проекта исходных (входных) параметров. Их подразделяют на две категории показателей: влияющие на поступления по проекту и влияющие на выплаты по проекту. Например, объем инвестиций, динамика доходов, показатели инфляции, потенциал роста и колебания рыночного спроса на продукт проекта, физический объем продаж, торговая цена и тенденции ее изменения; постоянные и переменные издержки и тенденции их изменения, стоимость привлекаемого капитала. Для расчета приведенной стоимости исследуются также факторы сроков реализации инвестиционного проекта и расчет ставки дисконтирования.

    Применение анализа чувствительности и выбор варьируемых компонентов, влияющих на устойчивость инвестиционного проекта, должны определяться для каждого конкретного проекта с учетом его специфики. Для подтверждения эффективности проекта необходимо, чтобы значение точки безубыточности было меньше значений номинальных объемов продаж. Чем дальше от них значение точки безубыточности, тем устойчивее проект.

    Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта при анализе чувствительности может учитываться путем корректировки параметров проекта и применяемых в расчетах экономических нормативов, замены их значений на ожидаемые. Для этого:

  • сроки производства работ увеличиваются на среднюю величину возможных задержек;

  • учитывается среднее увеличение стоимости инвестиционного проекта, обусловленное ошибками проектной организации и пересмотром проектных решений;

  • учитывается запаздываение платежей, неритмичность поставок материалов, остановка оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушение договорных обязательств;

  • включаются затраты от потерь от определенного риска, если он не застрахован;

  • может быть увеличена норма дисконта и требуемая внутренняя норма доходности.

    Анализ чувствительности инвестиционного проекта происходит на основании анализа от изменения одного фактора, что является существенным ограничением данного метода. Преодоление данной проблемы осуществляется в рамках метода статистических испытаний и метода сценариев, представляющих собой развитие методики анализа чувстивительности.

    Метод статистических испытаний (метод Монте-Карло) первоначально использовался для вычисления ожидаемой продолжительности каждого этапа проекта и всего проекта в целом. При методе статистических испытаний значения недетерминированных ключевых исходных параметров выбираются случайным образом. В качестве примера приводится одна модель, позволяющая анализировать последствия накопления рисковых ситуаций. В этой модели риски разделены на три категории, влияющие на объем работ, сроки и стоимость их выполнения. Категории рисков представлены в трех матрицах: матрица объемов работ, матрица длительности работ и матрица стоимости (см. рисунок 24).



    Рис. 24. Блок-схема комплексной оценки по методу Монте-Карло


    Метод сценариев основывается на методах формализованного представления систем и методах, направленных на активизацию использования интуиции и опыта специалистов. Данные методы лежат в основе различных видов моделирования.

    Имитационное моделирование – означает целенаправленные серии многовариантных исследований, выполняемых на компьютере с применением математических моделей. Это направление соответствует основной идее системного анализа – сочетанию возможностей человека как носителя ценностей, генератора идей для принятия решений с формальными методами, обеспечивающими возможности применения ЭВМ.

    Ситуационное моделирование базируется на отображении в памяти ЭВМ и анализе проблемных ситуаций с применением специализированного языка, разрабатываемого с помощью средств теории множеств, математической логики и теории языков.

    Структурно-лингвистическое моделирование основан на использовании для реализации идей структурных представлений разного рода, с одной стороны, и средств математической лингвистики – с другой.

    Метод постепенной формализации задач и проблемных ситуаций с неопределенностью на основе поочередного использования методах формализованного представления систем и методах, направленных на активизацию использования интуиции и опыта специалистов.

    Применительно к видам неопределенности эти методы включают в себя следующие этапы:

  • описание всего множества возможных условий реализации проекта в форме соответствующих сценариев или моделей, учитывающих систему ограничений на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта;

  • преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения;

  • определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации.

    В результате проведения анализа сценариев определяется воздействие на показатели экономической эффективности инвестиционного проекта одновременного изменения всех основных переменных проекта, характеризующих его денежные потоки. Преимуществом метода является то, что отклонения параметров рассчитываются с учетом их взаимозависимостей (корреляции).

    При построении моделей необходимо активно заниматься сбором и формализацией экспертных оценок особенно в отношении производственных и технологических рисков. Основное преимущество применения экспертных оценок заключается в возможности использования опыта экспертов в процессе анализа проекта и учета влияния разнообразных качественных факторов.

    В итоге целесообразно построить как минимум три сценария: пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный (реалистический или средний). Главной проблемой практического использования сценарного подхода является необходимость построения модели инвестиционного проекта и выявления связи между переменными.

    Кроме этого, к недостаткам сценарного подхода относят:

  • необходимость значительного качественного исследования модели проекта, т.е. создания нескольких моделей, соответствующих каждому сценарию, включающих объемные подготовительные работы по отбору и аналитической обработке информации;

  • достаточную неопределенность, размытость границ сценариев. Правильность их построения зависит от качества построения модели и исходной информации, что значительно снижает их прогностическую ценность. При построении оценок значений переменных для каждого сценария допускается некий волюнтаризм;

  • эффект ограниченного числа возможных комбинаций переменных, заключенных в том, что количество сценариев, подлежащих детальной проработке, ограничено, так же как и число переменных, подлежащих варьированию, в противном случае возможно получение чрезмерно большого объема информации, прогностическая сила и практическая ценность которой сильно снижается.

    Сценарный метод экспертизы проектных рисков обладает следующими особенностями, которые можно рассматривать в качестве его преимуществ:

  • учет взаимосвязи между переменными и влияния этой зависимости на значение интегральных показателей;

  • построение различных вариантов осуществления проекта;

  • содержательность процесса разработки сценариев и построения моделей, позволяющих эксперту получить более четкое представление о проекте и возможностях его будущего осуществления, выявить как узкие места проекта, так и его позитивные стороны.

    Применяя тот или иной метод экспертизы риска, перечисленных выше, следует иметь в виду, что кажущаяся высокая точность результатов может быть обманчивой и ввести в заблуждение.

    Для того, чтобы предложить методы снижения риска или уменьшить связанные с ним неблагоприятные последствия, вначале нужно выявить соответствующие факторы и оценить их значимость. Эту работу принято называть анализом риска. Анализ риска должен выполняться всеми участниками инвестиционного проекта. Конечная цель анализа состоит в выработке мер, позволяющих снизить риски проекта. Соответственно, принятию любого противорискового решения предшествует анализ.

    Антирисковые мероприятия можно назвать методами, позволяющими непосредственно управлять риском инвестиционного проекта. Важно правильно выбрать способы, позволяющие снизить проектные риски, так как именно правильное управление рисками позволяет минимизировать потери, которые могут возникнуть при реализации проекта.

    К методам управления рисками относятся:

  • диверсификация – размывание, распределение, например, усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых не связаны между собой (диверсификация видов деятельности, диверсификация потребителей, диверсификация поставщиков, расширение числа участников);

  • уклонение от рисков – состоит в передаче определенных рисков компаниям-участникам инвестиционного проекта и страхование рисков;

  • компенсация рисков – предусматривает создание определенных резервов: финансовых, материальных, информационных;

  • метод частных рисков – предполагает борьбу с каждым отдельным проявлением неопределенности в частном порядке вне общей схемы по снижению потерь от риска.

    Управление рисками в инвестиционном проекте – раздел управления проектами, включающий в себя процессы, связанные с определением, анализом и разработкой соответствующих мер реагирования на риски в проекте. Включает прогнозирование и определение рисков, количественную оценку рисков, разработку методов реагирования на риски и контроль реагирования на риски на протяжении жизненного цикла проекта.

    Управление риском применяется в тех случаях, когда степень риска в проекте достаточно высока.

    Процесс управления рисками включает в себя следующие блоки вопросов.

    1. Разработка концепции управления рисками:

  • определение целей управления рисками в проекте;

  • идентификация факторов риска и неопределенности (внешние непредсказуемые события, внешние предсказуемые, но не определенные события, внутренние социальные и экономические факторы, внутренние производственные и технические факторы, правовые факторы и др.);

  • определение возможных источников рисков;

  • выбора стратегии управления рисками в проекте;

  • анализ альтернатив;

  • определение требований к системе управления рисками;

  • утверждение концепции.

    2. Планирование мер реагирования на рисковые события:

  • уточнение источников рисков и рисковых событий;

  • оценка неопределенности и вероятности появления рисковых событий (моделирование рисков, выбор методов оценки рисков, определение вероятности появления рисковых событий);

  • оценка возможных ущербов и определение допустимых размеров рисков проекта;

  • определение событий, требующих реагирования;

  • проверка устойчивости и безубыточности проекта;

  • распределение рисков между участниками проекта в соответствии с их функциями, долей участия и ответственностью путем учета рисков в контрактах;

  • определение изменений для внесения их в проектные решения с целью снижения риска (в предметную область проекта; в сметы и бюджет проекта; в расписание, графики работ по проекту; спецификации и требования к качеству элементов проекта);

  • страхование рисков в проекте, связанных с:

    а) прямым ущербом от рисковых событий;

    б) косвенными потерями;

    в) юридической ответственностью участников проекта;

    г) страхованием персонала, вовлеченного в проект.

  • планирование резервов для смягчения рисковых событий:

    а) финансовые резервы;

    б) резервы времени в календарных планах работ.

  • разработка плана управления рисками в проекте;

  • определение и учет связей с другими процессами управления проектом.

    3. Организация и контроль мер реагирования на рисковые события:

  • разработка процедур управления рисками;

  • распределение ответственности при управлении рисками;

  • контроль за реализацией мер по снижению рисков;

  • оперативное реагирование на свершившиеся события;

  • формирование отчетов.

    4. Анализ состояния и регулирование мер по снижению рисков:

  • анализ состояния управления рисками в проекте;

  • подготовка корректирующих воздействий в систему управления рисками;

  • определение дополнительных мер по снижению рисков;

  • внесение изменений в план управления рисками;

  • доведение информации, связанной с управлением рисками, до участников проекта в соответствии с их ответственностью и компетенцией.

    5. Завершение управления рисками в проекте:

  • формирование базы данных завершенного проекта;

  • анализ и обобщение фактических данных по проявлению рисков в проекте;

  • анализ выполнения планов управления рисками;

  • подготовка завершающего сводного отчета по управлению рисками;

  • формирование архива.

    Общая модель управления рисками в инвестиционном проекте приведена на рисунке 25.



    Рис. 25. Общая модель управления рисками в инвестиционном проекте




    Список использованной литературы

    1. Алехин М.Ю. Управление инвестиционными проектами: Учебное пособие. - Спб: Издательский центр Морского технического университета, 1997.
    2. Бэгьюли Ф. Управление проектами. - М.: Гранд: Фаир Пресс, 2002.
    3. Гриффит А. Системы управления в строительстве. - Самара: Олимп-Бизнес, 2006.
    4. Карпов В.Г. Управление инвестиционными проектами. - Уфа: Изд. УГНТУ, 2004.
    5. Латкин А.А., Давиденко В.П. Управление проектами. - Самара: Самарская государственная архитектурно-строительная акдемия, 1998.
    6. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Девелопмент. - М.: Экономика, 2004.
    7. Моисеенко Н.А. Разработка строительной части инвестиционного проекта. - М.: ГУУ, 2005.
    8. Ньюэлл Майкл В. Управление проектами для профессионалов. Руководство по подготовке к сдаче сертификационного экзамена. - М.: КУДИЦ-ОБРАЗ, 2006.
    9. Управление инвестиционно-строительными проектами. Международный подход/ по ред. И.И. Мазур, В.Д. Шапиро. - М.: Авваллон, 2004.
    10. Управление проектами. Национальные требования. Основы знаний. - М.: Консалтинговое агентство «КУБС Групп-кооперация, Бизнес-сервис», 2001.
    11. Управление проектами в строительстве. - Спб: СпбГАСУ, 2004.
    12. Цогоев А.Как инвестировать в недвижимость. - М.: Альпина БизнесБукс, 2005.
    13. Черняк В.З. Управление инвестиционным проектом в строительстве. - М.: Русская деловая литература, 1998.
    14. Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

    Гаврилов М.В.
    Директор по маркетингу и инвестициям

    « назад



  • Контакты

    17098 Москва
    ул. Орджоникидзе, д.11
    E-mail: post@ingn.ru

    +7 (495) 517-87-65